DEUDA PÚBLICA Y ESTADO DE TESORERÍA E 
INVERSIONES FINANCIERAS DEL DISTRITO CAPITAL 


A 31 DE MARZO DE 2009 

PLAN ANUAL DE ESTUDIOS – PAE 2009 

DIRECCIÓN DE ECONOMÍA Y FINANZAS DISTRITALES 


JUNIO DE 2009 




DEUDA PÚBLICA Y ESTADO DE TESORERIA E INVERSIONES 
DEL DISTRITO CAPITAL - PRIMER TRIMESTRE 2009 


MIGUEL ÁNGEL MORALESRUSSI RUSSI 

Contralor de Bogotá, D.C. 

VICTOR MANUEL ARMELLA VELÁSQUEZ 

Contralor Auxiliar 

CARLOS EMILIO BETANCOURT GALEANO 

Director de Economía y Finanzas Distritales 

NELLY YOLANDA MOYA ANGEL 

Subdirectora de Análisis Financiero, Presupuestal y Estadísticas Fiscales 

PROFESIONALES 


HUGO VILLEGAS PEÑA 
ROSA ELENA AHUMADA 
WILLIAM HERRERA CAMELO 
GUIDO ERWIN PEDROSA MACHADO 


Bogotá, D.C., junio de 2009 

2 



TABLA DE CONTENIDO 

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................... 6 


1. ANÁLISIS DE LA DEUDA PÚBLICA CONSOLIDADA ............................................................. 7 
1.1 COMPORTAMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA CONSOLIDADA.......................................... 7 
1.1.1. Recursos del crédito.................................................................................................................. 8 
1.1.2. Ajustes .................................................................................................................................. 8 
1.1.3. Servicio de la Deuda ................................................................................................................. 9 
1.1.4. Amortizaciones.........................................................................................................................9 
1.1.5. Intereses, Comisiones y otros...................................................................................................9 
1.2. ANÁLISIS DE LA DEUDA PÚBLICA POR SECTORES ........................................................ 10 
1.2.1. Sector central .......................................................................................................................... 10 
1.2.2 Movimiento de la deuda SDH................................................................................................. 11 
1.2.3. Operaciones de Cobertura de Riesgo....................................................................................11 
1.2.3 Perfil de la Deuda...................................................................................................................12 
1.2.5. Indicadores de endeudamiento............................................................................................... 13 
1.2.6. Cupo de endeudamiento........................................................................................................ 14 
1.3 INSTITUTO DE DESARROLLO URBANO –IDU ................................................................... 15 
1.4 EMPRESAS INDUSTRIALES Y POR ACCIÓN.....................................................................16 
1.4.2 Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá - EAAB .................................................. 17 
1.4.3 Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá - ETB ............................................................. 17 
1.4.4 Empresa de Energía de Bogotá, S.A. ESP............................................................................ 17 
1.4.5 Transportadora Colombiana de Gas - Transcogas S.A. ESP................................................ 17 
1.4.6 
Transportadora de Gas del Interior S.A. E.S.P.- T.G.I. S.A E.S.P...................................... 18 
1.4.7 
Empresa de Transporte del Tercer Milenio S.A. - Transmilenio S.A. .................................... 18 
2. 
ANÁLISIS DEL ESTADO DE TESORERÍA Y DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES 
FINANCIERAS DEL DISTRITO CAPITAL PRIMER TRIMESTRE 2009 ............................... 19 
2.1. 
RECURSOS FINANCIEROS EN TESORERÍA Y PORTAFOLIO.......................................... 19 
2.2. COMPORTAMIENTO DEL ESTADO DE TESORERÍA Y DEL PORTAFOLIO DE 
INVERSIONES DEL DISTRITO CAPITAL........................................................................................20 
2.2.1. 
Por emisores .......................................................................................................................... 22 
2.2.2. 
Por modalidad de inversión.................................................................................................... 24 
2.3. 
ENTIDADES CON PORTAFOLIOS MÁS REPRESENTATIVOS..........................................27 
2.4. RENTABILIDAD DEL PORTAFOLIO DISTRITAL.................................................................. 27 
CONCLUSIONES............................................................................................................................. 30 
Anexo 1 Estado de la deuda pública distrital consolidada a 31 de marzo de 2009 ........................ 32 
Anexo 2 Recursos financieros entidades distritales Enero - marzo 2009 ....................................... 33 
Anexo 3 Recursos económicos en poder de los establecimientos financieros Enero-marzo de 2009 
............................................................................................................................................. 34 
BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................ 35 


3 



ÍNDICE DE CUADROS 

Cuadro 1 Operaciones de cobertura - SDH.......................................................... 12 
Cuadro 2 Perfil de la deuda administración central - SDH ................................... 13 
Cuadro 3 Indicadores de endeudamiento Ley 358 de 1997................................. 14 
Cuadro 4 Distribución de recursos del crédito BIRF 7609.................................... 14 
Cuadro 5 Saldo cupo de endeudamiento SDH a 31 de marzo de 2009............. 15 
Cuadro 6 Recursos del portafolio y tesorería por sectores .................................. 19 
Cuadro 7 Recursos económicos por entidades.................................................... 21 
Cuadro 8 Portafolio de inversiones financieras consolidado por entidades ......... 21 
Cuadro 9 Maduración consolidada enero - marzo de 2009.................................. 25 
Cuadro 10 Entidades que manejaron recursos distritales en moneda extranjera . 26 
Cuadro 11 Inversiones financieras y recursos de tesorería en moneda nacional y 


extranjera ............................................................................................ 26 
Cuadro 12 Rentabilidad promedio del portafolio de inversiones financieras ......... 28 


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ÍNDICE DE GRÁFICOS 

Gráfico 1 Distribución de la deuda pública distrital consolidada a 31 de marzo de 2009....7 
Gráfico 2 Distribución del saldo por tipo de deuda.............................................................8 
Gráfico 3 Distribución del saldo del sector central............................................................10 
Gráfico 4 Movimiento de la deuda sdh primer trimestre 2009 ..........................................11 
Gráfico 5 Distribución deuda de las empresas industriales y por acción ........................16 
Gráfico 6 Redistribución recursos financieros del Distrito Capital....................................20 
Gráfico 7 Entidades distritales más representativas en el manejo de recursos 

económicos.......................................................................................................22 
Gráfico 8 Participación de recursos por emisores públicos y privados ............................23 
Gráfico 9 Clases de inversión y sus valores vigentes ......................................................24 
Gráfico 10 Participación de los recursos de portafolio y tesorería por tipo de moneda ....27 

5 



INTRODUCCIÓN 

La actual crisis financiera mundial podría perturbar en el corto y mediano plazo la 
financiación de algunos proyectos, debido a que dificulta la consecución de 
nuevos recursos. Ello al mismo tiempo, obliga a ser más eficiente a la 
administración en el empleo de los captados. Es decir, reducir los depósitos en 
cuentas de ahorro, corrientes e inversiones financieras y agilizar la ejecución de 
los proyectos. 

Con este contexto, el informe de deuda pública y estado de tesorería e inversiones 
financieras del Distrito Capital primer trimestre de 2009, analiza el 
comportamiento de la deuda y los recursos en cuentas corrientes y de ahorros, la 
conformación de portafolios de inversiones y su distribución por sectores, 
entidades, vencimiento y rentabilidad, así como las instituciones financieras en las 
que están depositados. 

El análisis está estructurado en dos capítulos: El primero trata el endeudamiento 
consolidado por sectores, entidades y su composición, y el segundo contiene el 
portafolio de inversiones, los depósitos en caja, cuentas corrientes y de ahorro que 
conforman las disponibilidades de tesorería. Finalmente, a manera de 
conclusiones, se hace una serie de reflexiones sobre los niveles de los portafolios 
y el manejo que le ha dado la Administración Distrital. 

6 



1. ANÁLISIS DE LA DEUDA PÚBLICA CONSOLIDADA 
1.1 COMPORTAMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA CONSOLIDADA 
En el primer trimestre de 2009, el saldo de la deuda se consolidó en $8.231.978 
millones, cifra superior en un 12.2% al saldo reportado a 31 de diciembre de 2008. 
El incremento se debe a la deuda adquirida por Transmilenio por $296.843 
millones y la Empresa de Energía de Bogotá (EEB) por $100.000 millones y a los 
ajustes realizados por efecto de la apreciación del peso por $626.986 millones. El 
gráfico 1 muestra los saldos de la deuda por entidades. 

Gráfico 1 
Distribución de la deuda pública distrital consolidada a 31 de marzo de 2009 


Total $8.231.978.1 Millones de pesos 

$ 2.137.377,1 
$ 23.824,0 
$ 609.487,7 
$ 317.192,2 
$ 1.933.090,2 
$ 43.529,2 
$ 2.868.555,2 
$ 296.842,5 
$ $ 
500.000,0 
$ 1.000.000,0 
$ 1.500.000,0 
$ 2.000.000,0 
$ 2.500.000,0 
$ 3.000.000,0 
SECRETARIA 
DISTRITAL DE 
HACIENDA 
EDTU EAAB ETB EEB TRANSCOGAS TGI TRANSMILENO 
(Fase III) 
Millones de pesos 
Fuente: Información suministrada por las entidades con obligaciones crediticias. 

Durante el primer trimestre para el servicio de la deuda se destinaron $284.319 
millones, de los cuales $132.140 millones amortizaron capital y $152.179 millones 
cubren intereses. 

La deuda consolidada se distribuyó en deuda interna el 38.3% y en externa el 
61.7%. Gráfico 2. 

7 



Gráfico 2 
Distribución del saldo por tipo de deuda 


Total $8.231.978.1 Millones de pesos 

Externa 
$ 5.075.904,41 
61,7% 
Iinterna 
$ 3.156.073,66 
38,3% 
Fuente: Informes consolidados de las entidades. 

La deuda del sector central representó el 26.3% (Secretaría Distrital de Hacienda-
SDH y el pasivo de la extinta Empresa Distrital de Transporte Urbano-EDTU) por 
un valor de $2.161.201.0 millones, mientras que la del sector descentralizado 
asumió el 73.7% ($6.070.777 millones). Ver anexo 1. 

1.1.1. Recursos del crédito. 
A marzo 31 de 2009 se registraron recursos del crédito únicamente de las 
empresas de servicios y sociedades por acciones por $397.175 millones; de los 
cuales $100.000 millones fueron para la Empresa de Energía de Bogotá y 
$296.842.5 millones para Transmilenio (Fase III)1 

1.1.2. Ajustes 
Durante el primer trimestre de 2009, la depreciación del peso frente al dólar fue del 
14.2%, hecho que tuvo efectos sobre la deuda contratada en dólares y generó 
$626.986 millones de incremento nominal en el saldo de la deuda. 

Las variaciones se reflejaron en las siguientes entidades: La SDH, $36.004 
millones (cifra que incluye $3.049 millones de la EDTU), Empresa de Acueducto y 
Alcantarillado de Bogotá $5.386 millones, Empresa de Telecomunicaciones $199 
millones, Empresa de Energía de Bogotá $226.613 millones y la Empresa 
Transportadora de Gas del interior con $355.734 millones. 

1 Crédito de Presupuesto otorgado por la Secretaría Distrital de Hacienda. 

8 



1.1.3. Servicio de la Deuda 
Por servicio de la deuda a 31 de marzo de 2009 se canceló la suma de $284.319 
millones, de los cuales las amortizaciones a capital representaron el 46.5% 
mientras que intereses comisiones y otros, el 53.5%. 

1.1.4. Amortizaciones 
Por este concepto, en el nivel consolidado, se registró un valor de $132.140 
millones de los cuales, las empresas industriales y por acciones registraron el 
78.3%, seguido del sector central con un 20.7%. Las demás entidades recogieron 
el 1%. 

1.1.5. Intereses, Comisiones y otros 
Al cierre del 31 de marzo de 2009 se registró por intereses un total de $152.179 
millones, de los cuales se destinaron el 93% a la deuda interna y un 7% a la 
externa. 

9 



1.2. ANÁLISIS DE LA DEUDA PÚBLICA POR SECTORES 
El análisis del endeudamiento público de Bogotá se divide en dos sectores: sector 
central, conformado por la Secretaría Distrital de Hacienda-SDH y el pasivo de la 
EDTU, y el sector descentralizado, en el cual se encuentra el IDU como 
establecimiento público, la EAAB como empresa industrial y comercial del Distrito 
y las empresas y sociedades por acciones como la ETB, EEB, Transcogas, TGI y 
Transmilenio. 

1.2.1. Sector central 
Al finalizar el primer trimestre de 2009, el endeudamiento del sector central fue de 
$2.161.201 millones; 2.137.377 millones de la SDH y $23.824 millones de la 
EDTU, con un incremento del 1.0% en relación con el saldo a 31 de diciembre de 
2008 ($2.138.239 millones). El incremento se explica por los ajustes de la deuda 
contratada en dólares dadas las variaciones de la tasa de cambio. La distribución 
se muestra en el gráfico 3. 

Gráfico 3 
Distribución del saldo del sector Central 


 Millones de pesos 

Total Sector Central $2.161.201 Millones 

Interna SDH 
$ 923.332 
43% 

Total interna 
$947.156 

Interna 

44%

EDTU 
$ 23.824 
1% 


Externa 
SDH 
$ 1.214.045 
56% 
Fuente: Consolidado distrital deuda, Contraloría de Bogotá 

La SDH concentró el endeudamiento en el sector externo, con una variación en la 
tendencia que se venía presentando en los últimos años, cuando había 
prevalecido la deuda interna. La explicación está dada por la colocación de bonos 
externos en pesos por $578.577 millones, operación realizada en julio de 2007. 

10 

1.2.2 Movimiento de la deuda SDH 
Durante el primer trimestre del año, la SDH, no recibió recursos del crédito, 
presentó ajustes netos acumulados que incrementaron el saldo de la deuda en 
$36.004 millones, efectuó pagos por amortizaciones a capital por $14.645 millones 
y por gastos financieros (intereses y comisiones) $36.430 millones, como lo 
muestra el gráfico 4. 

Gráfico 4 
Movimiento de la deuda SDH primer trimestre 2009 


Millones de pesos 

$ 0 
$36.004 
$ 14.645 
$36.430 
$51.075 
$ 0 
$ 10.000 
$ 20.000 
$ 30.000 
$ 40.000 
$ 50.000 
$ 60.000 
Millones de pesos 
Recursos del Ajustes Amortización Intereses y Total servicio de la 
Crédito comisiones deuda 
Fuente: SDH. 

Los ajustes por tasa de cambio duplicaron las amortizaciones. Por ello que al 
cierre del trimestre el saldo se vio incrementado. 

1.2.3. Operaciones de Cobertura de Riesgo 
La SDH, para mitigar el riesgo cambiario mantiene vigentes cinco contratos de 
coberturas. Tres suscritos con el Banco Crédit Suisse First Boston, uno con el 
Citibank y otro con el Banco Bear Stearns, que respaldan las deudas adquiridas 
inicialmente con: la CAF 1880, el BIRF 4021 y el BID 1385 OC-CO. 
Posteriormente a estas operaciones, convirtió a pesos el crédito BIRF 7162 con el 
objeto de cubrir el riesgo cambiario y evitar sobresaltos en el pago del servicio de 
la deuda y sus efectos presupuestales. El cuadro 1 muestra los créditos cubiertos 
y las operaciones realizadas con los diferentes bancos. 

11 

Cuadro 1 
Operaciones de cobertura – SDH 


Crédito Inicial Cobertura 
Tasa 
pactada 
COP/USD 
Saldo cubierto 
en dólares a 31-
Marzo-09 
TRM 
COP/USD a 
Marzo 31-09 
Valor a pagar 
con cobertura en 
Millones $ 
Valor a pagar 
sin cobertura 
en Millones $ 
Diferencia a 31 
Marzo-09 en 
Millones $ 
CREDITO CAF 1880 US$ 100.000.000 
Tasa pactada Libor +3,1 
O.C.CSFB 2003 2.870.80 7.142.857.14 2.544.24 20.505.71 18173.143 2332.571 
O.C.CSFB 2004 2.732.40 16.854.547.24 2.544.24 46.053.36 42882.013 3171.352 
O.C.CITIBANK 2004 2.732.40 16.854.547.25 2.544.24 46.053.36 42882.013 3171.352 
Subtotal 40.851.951.63 112.612.44 103937.169 8675.275 
BID 1385 US$ 15.940.200 
Tasa pactada BID S.V. 
0.00 .0 .0 
O.C. CSFB 2003 2.870.80 9.857.142.86 2.544.24 28.297.89 25078.937 3218.949 
Subtotal 2.870.80 9.857.142.86 2.544.24 28.297.89 25078.937 3218.949 
BIRF 4021 US$ 65.000.000 
Tasa pactada BIRF S.V. 
0.00 .0 .0 
O.C.BEAR STEARNS 2.843.82 14.906.441.04 2.544.24 42.391.24 37925.564 4465.672 
Subtotal 2.843.82 14.906.441.04 2.544.24 42.391.24 37925.564 4465.672 
BIRF 7162 US$ 96.521.900 
Tasa pactada Libor+0,5 
0.00 .0 .0 
CONV A TASA FIJA 2.226.00 67.968.641.51 2.544.24 151.298.20 172928.536 -21630.340 
Subtotal 2.226.00 67.968.641.51 2.544.24 151.298.20 172928.536 -21630.340 
Total 133.584.177.04 334.599.76 339870.207 -5270.446 

Fuente: Dirección distrital crédito público SDH - Cálculos DEFD, Contraloría de Bogotá D.C. 

Las coberturas de riesgo fueron pactadas a una tasa de cambio fija, válida para 
toda la vida del crédito. Las expectativas en el momento de suscribir los contratos 
era de incremento en la tasa de cambio. Sin embargo, durante los últimos años se 
han presentado fluctuaciones que en ocasiones determinan la asunción de 
mayores costos y en otras pequeñas reducciones como en el caso actual cuando 
se muestra un beneficio neto de $5.270 millones 

La comparación entre la tasa de cambio vigente y las pactadas en los contratos 
evidencian por primera vez que la SDH obtendría un beneficio neto de $5.270 
millones, generado por la conversión del crédito BIRF a pesos a una tasa de 
$2.226, mientras que en los demás créditos, las coberturas generan mayores 
costos. 

1.2.3 Perfil de la Deuda 
La vida media2 del endeudamiento interno a cargo de la SDH es de 3.21 años, 
mientras que la del externo es de 11.71 años. Es decir, que el vencimiento a 
mediano plazo se concentra en deuda interna, mientras que la deuda externa se 
puede considerar de largo plazo. 

2 Se define como el plazo o vencimiento promedio de una operación de crédito ponderado por el peso relativo 
de cada uno de los flujos de caja que se desprenden de ésta. Se expresa en años como tiempo promedio en 
que el prestatario realmente dispone del crédito teniendo en cuenta los flujos intermedios. 

12 



Cuadro 2 
Perfil de la deuda Administración Central - SDH 


Descripción 
Saldo 
Vida Media Duración 
Duración 
modificada Tasa +spread (Millones de pesos) 
Fija IPC DTF 
Deuda interna 923.331,9 3,21 0,70 0,64 9,00% 6,33% 2,93% 
Cartera comercial 11.426 1,96 0,46 0,41 0 0 2,00% 
Bonos 911.906 3,23 0,70 0,64 9.00% 6.33% 3,17% 
Fija Otra Libor 
Deuda externa 1.214.045,2 11,71 4,94 4,52 9,06% 1,41% 
Banca multilateral 611.887 5,51 1,25 1,15 8,02% BIRF -BID 1,41% 
Gobiernos 23.581 10,16 9,52 9,43 1,0% 
Emisión de bonos 578.577 18,33 8,65 7,88 9.75% 
Total 2.137.377,1 8,04 3,11 2,84 9,04% 

 Fuente: Secretaría Distrital de Hacienda. 

La duración es el plazo promedio de los flujos de caja de los créditos, es decir el 
tiempo en que deberán realizarse los desembolsos para cubrir las obligaciones. 
Según los cálculos realizados por la Secretaría Distrital de Hacienda para el 
endeudamiento interno es de 0.7 años y para la deuda externa 4.94 años 

Duración modificada mide la volatilidad o sensibilidad porcentual de costo de un 
crédito ante pequeños cambios en la tasa de interés. Según los cálculos 
realizados por la Secretaría Distrital de Hacienda para el endeudamiento interno 
es de 0.64 % y para la deuda externa de 4.52 %. 

1.2.5. Indicadores de endeudamiento. 
De acuerdo con la Ley 358 de 1997, a 31 de marzo de 2009, la administración 
central presentó los siguientes indicadores: 

• 
El 5.7% como capacidad de pago que resulta de la relación Intereses 
pagados/Ahorro Operacional3. Siendo el tope máximo establecido por la norma 
del 40% 
• 
El 32.6% como sostenibilidad de la deuda que resulta de la relación entre saldo 
de la deuda/ ingresos corrientes, siendo el tope máximo establecido por la 
norma del 80%. Cuadro 3. 
3 Se define ahorro operacional como la diferencia entre los ingresos corrientes menos los gastos de funcionamiento, menos 
las transferencias pagadas. 

13 



Cuadro 3 
Indicadores de endeudamiento Ley 358 de 1997 

Millones de pesos 

Concepto Valor 
Intereses 241.003 
Ahorro Operacional corregido 4.253.636 
Saldo Deuda 2.137.377 
Ingresos Corrientes corregidos 6.565.503 
Indicadores 
Intereses/Ahorro Operacional 5,7% 
Saldo Deuda/Ingresos Corrientes 32,6%

 Fuente: SDH. 

Como se observa, los indicadores de endeudamiento se encuentran en niveles 
sostenibles, debido al comportamiento y recaudo de los ingresos corrientes. 

Los indicadores de endeudamiento se mantienen en niveles bajos y controlados, 
evidenciando un manejo prudente de esta fuente de financiamiento. Sin embargo, 
los cuantiosos recursos depositados en los bancos y la contratación de créditos 
con desembolsos programados en fechas futuras superiores al año e incluso el 
pago de sanciones por no utilización de partidas programadas dejan la inquietud 
sobre el empleo eficiente de estos recursos. 

1.2.6. Cupo de endeudamiento 
El cupo de endeudamiento se afectó con el crédito BIRF 7609 suscrito el 23 de 
febrero por US$30 millones equivalente a $77.649 millones a una tasa de cambio 
de $2.588.31 COP/USD. Ver cuadro 4. 

Cuadro 4 
Distribución de recursos del crédito BIRF 7609 


Cifras en millones de USD y COP 

Componentes y Ejecutores Valor en USD Participación Valor en COP 
Componente A Movilidad - Sistema Integrado 
Transporte Masivo 
Componente B Asistencia Técnica - IDU 
Componente C Asistencia Técnica - SHD 
Administración y Auditoría 
20 
1 
9 
0 
65.3% 
4.3% 
29.7% 
0.7% 
50.731 $ 
3.365 $ 
23.036 $ 
518 $ 
Total 30 100.0% 77.649 $ 

TRM de Febrero 23 de 2009 $ 2.588.31 

El crédito está destinado a financiar el Programa de Servicios Urbanos de Bogota PSUB, 
con la siguiente distribución: 

14 

Al finalizar el primer trimestre de 2009 la deuda pública de la administración no 
presenta variaciones significativas, mantiene un cupo disponible de $314.700 
millones mas créditos contratados recientemente y no desembolsados por 
$162.596 millones. En el cuadro 5 se presenta la distribución del cupo de 
endeudamiento y la disponibilidad a 31 de marzo de 2009. 

Cuadro 5 
Saldo cupo de endeudamiento SDH a 31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Fecha Concepto Afectación Ampliación Ajuste IPC Saldo 
disponible 
2004-12-23 Monto inicial aprob. Acuerdo No 134/04 1.740.157 
2005-08-30 Ajuste IPC 69.133.0 1.809.290 
2005-09-23 Colación Bonos Internos 300.000 1.509.290 
2006-07-31 Ajuste IPC 65.052.5 1.574.343 
2006-08-15 Colocación Bonos Internos 100.000 1.474.343 
2006-08-31 Ajustes IPC 5.750.0 1.480.093 
2006-09-05 Crédito BIRF sept 05/06 (1) 191.906 1.288.186 
2006-10-31 Ajuste IPC 1.927.0 1.290.113 
2006-11-16 Colocación Bonos Internos 50.000 1.240.113 
2006-11-30 Ajuste IPC 2.976.3 1.243.089 
2006-12-22 Créditos BID 1812 y 1759 (2) 156.050 1.087.040 
2006-12-31 Ajuste IPC 1.960.0 1.089.000 
2007-02-13 Ampliación cupo Acuerdo 270/07 362.000 1.451.000 
2007-06-26 Crédito CAF UDS$50.000.000 (3) 98.016 1.352.984 
2007-07-26 Colocación Bonos Externos en pesos 578.577 774.407 
2007-10-31 Ajustes por inflación Saldo A 134/04 51.054.0 825.461 
2007-12-14 Crédito KFW (3,500,000 EUROS) (4) 10.190 815.271 
2007-12-27 CAF (US$55,000,000) (5) 109.330 705.941 
2007-12-31 Ajustes por inflación Saldo A 134/04 7.358.2 713.299 
2008-02-29 Ajuste por inflación a 29 feb de 2008 11.145 724.444 
2008-04-30 Ajustes por inflación abril 30/08 18.466 742.910 
2008-06-30 Ajustes por inflación junio 30/08 13.357 756.267 
2008-08-31 Crédito IFC por US$45.0 millones (6) 84.947 671.320 
2008-08-31 Ajuste por inflación julio-agosto/08 4.912 676.232 
2008-10-31 Ajustes por inflación Sept-Oct/08 2.975 679.207 
2008-12-31 Garantía transmilenio 295.000 384.207 
2008-12-31 Ajistes por inflación 1.691 385.898 
2009-23-02 Crédito BIRF 7609 US$30,000,000 77.649 308.249 
2009-31-03 Ajustes por inflación 6.451 314.700 
Total 2.051.665 362.000 264.208 314.700 

Fuente: SHD 

1.3 INSTITUTO DE DESARROLLO URBANO –IDU 
Esta entidad es la única deudora directa en el sector de infraestructura, con un 
saldo de $2.080 millones de deuda interna. Durante el primer trimestre 2009 
realizó pagos por servicio de la deuda de $2.689 millones, de los cuales $2.551 
millones correspondieron a amortizaciones y $138 millones a intereses, 
comisiones y otros. 

15 



47,3% 
4,9% 
47,3% 
4,9% 
1.4 EMPRESAS INDUSTRIALES Y POR ACCIONES4 
Las empresas consolidaron un saldo de deuda a 31 de marzo de 2009 por 
$6.068.697 millones, presentando una variación del 16.8% con respecto al saldo 
del 31 de diciembre de 2008, producto de los recursos del crédito por $397.175 
millones, ajustes por $587.932 millones y $228.876 millones por servicio de la 
deuda (amortizaciones $113.498 millones, intereses, comisiones y otros $115.378 
millones). El gráfico 5 muestra la distribución de la deuda por empresas. 

Gráfico 5 
Distribución Deuda de las empresas industriales y por acciones 
Total deuda $6.068.697.1 millones 


TRANSMILENIO 

EAAB 
TGI(FASE III) 
$ 296.843 
$ 609.488 
10,0% 
ETB 
$ 317.192 
$ 2.868.555 5,2% 

EEB 
$ 1.933.090 
31,9% 


TRANSCOGAS. 
$ 43.529 
0,7% 


Fuente: Información de las empresas con endeudamiento en SIVICOF. 

El consolidado de estas entidades representa el 73.7% del total de la deuda. 
Como se aprecia en el gráfico 5 el mayor volumen se concentra en TGI, empresa 
que ha venido realizando operaciones de cobertura, pues el 67% de sus 
obligaciones se encuentra en moneda extranjera (dólares) y el 33% en pesos 
como deuda interna. 

Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá, Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá, Transportadora de Gas 
del Interior S.A. E.S.P.-T.G.I. S.A E.S.P., Empresa de Energía de Bogotá, S.A. ESP., Transportadora de Gas del 
Interior S.A. E.S.P.-T.G.I. S.A E.S.P., Transportadora Colombiana de Gas TRANSCOGAS S.A. ESP.Y 
TRANSMILENIO. 


16 



1.4.2 Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá - EAAB 
Al cierre del primer trimestre de 2009, el saldo de la deuda fue de $609.488 
millones, el 83.2% deuda interna y el 16.8% deuda externa. La variación en 
relación con el saldo a 31 de diciembre de 2008 fue de 0.7%, producto del impacto 
de la tasa representativa del mercado, que generó ajustes por $5.386 millones. 
Canceló amortizaciones por $1.169 millones e intereses comisiones y otros que 
suman $20.192 millones y no obtuvo recursos del crédito. 

1.4.3 Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá - ETB 
A marzo de 2009, presenta un saldo de $317.192 millones. De esta cifra el 98.4% 
corresponde a la deuda interna y el 1.6% a externa. Por recursos del crédito 
obtuvo $333 millones, efectuó ajustes dada la apreciación del peso por $199 
millones y pagó $16.139 millones de los cuales amortizó a capital $11.608 
millones a capital y $4.531 millones de intereses y comisiones. 

La asamblea general extraordinaria de accionistas aprobó, mediante Acta No.24 
del 2 de septiembre de 2008, la fusión con ETELL de Villavicencio. El 
representante legal de la ETB quedó ampliamente facultado para adelantar todos 
los trámites necesarios respecto a la formalización de dicha fusión. 

El 26 de marzo de 2009, se firmó la Escritura Pública 2687 registros que deben 
materializarse en los Estados Financieros de la ETB en la vigencia 2009. 

1.4.4 Empresa de Energía de Bogotá, S.A. ESP. 
El saldo presentado a 31 de marzo de 2009 ascendió a $1.933.090 millones, de 
los cuales el 95% corresponde a la deuda externa y el 5% restante a la interna, 
Durante la vigencia sustituyó un crédito por $100.000 millones para mejorar el 
perfil de su deuda, realizó ajustes por $226.613 millones y efectuó pagos por 
servicio de la deuda de $103.993 millones ($100.721 millones para atender 
amortizaciones a capital y $3.272 millones para intereses y comisiones). 

1.4.5 Transportadora Colombiana de Gas -Transcogas S.A. ESP. 
Al cierre del primer trimestre 2009, la empresa registró por deuda interna $43.529 
millones y no presentó variación frente al saldo del 31 de diciembre de 2008. 
Efectuó pagos por intereses por $1.096 millones. 


17 



1.4.6 Transportadora de Gas del Interior S.A. E.S.P.-T.G.I. S.A E.S.P. 
Durante el primer trimestre de 2009 no recibió recursos de crédito, realizó ajustes 
que incrementaron el saldo de la deuda por $355.734 millones, producto de la 
fluctuación en la TRM que afectó la deuda no cubierta, realizó pagos por intereses 
y comisiones que sumaron $86.287 millones. Su saldo al finalizar marzo de 2009 
fue de $2.868.555 millones. 

1.4.7 Empresa de Transporte del Tercer Milenio S.A. -Transmilenio S.A 
La empresa firmó el contrato de endeudamiento de presupuesto No.1100000-01-0-2009 
con la Secretaría Distrital de Hacienda, por valor de trescientos mil millones de pesos 
($300.000.000.000.0) m/cte, en las siguientes condiciones: 

Fecha del contrato: 02 de enero de 2009 

Intereses: DTF +3.0 T.A. 
Condiciones: Garantía del Distrito 
instrucciones). 
(pagaré en blanco con carta de 
Plazo: Vencimiento a trece (13) meses contde firma del contrato, monto que serácuota al vencimiento de la operación. 
pagadeados a pro enartir d 
una única 
e la fecha 

Sin embargo, según los registros de deuda únicamente recibió la suma de 
$296.842.5 millones, suma con destino al pago de las obligaciones adquiridas en 
virtud de los contratos de crédito de corto plazo suscritos por Transmilenio S.A. 
para la fase III. 

18 



2. ANÁLISIS DEL ESTADO DE TESORERÍA Y DEL PORTAFOLIO DE 
INVERSIONES FINANCIERAS DEL DISTRITO CAPITAL PRIMER 
TRIMESTRE 2009 

2.1. RECURSOS FINANCIEROS EN TESORERÍA Y PORTAFOLIO 
A través de SIVICOF las instituciones reportaron el manejo de los recursos 
económicos de tesorería y portafolio a 31 de marzo de 2009. De 61 entidades, 23 
están constituidas con capital distrital y concentran el 53,06% del total de recursos; 
de éstas, la SDH y el FFDS tienen el 35,83%. Las demás son empresas sociales 
del estado y de economía mixta con el 46,94% (Anexo 2). 

Los saldos de tesorería y portafolio de inversiones financieras por sectores 
administrativos se registran en el cuadro 6, observándose la participación de cada 
uno sobre del total de recursos financieros del Distrito Capital a 31 de marzo de 
2009. 

Cuadro 6 
Recursos del portafolio y tesorería por sectores 
31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Sector distrital Tesorería Participación 
% Portafolio Participación 
% Total recursos Participación 
% 
Sector Hábitat 
Sector Hacienda 
Sector Salud 
Sector Movilidad 
Sector Educación 
Sector Gobierno, Seguridad y Convivencia 
Sector Cultura, Recreación y Deporte 
Sector Ambiente 
Sector Integración Social 
Entes de Control 
1.002.376 34,61 1.910.311 52,25 2.912.687 44,45 
264.268 9,12 1.179.035 32,25 1.443.303 22,03 
993.643 34,31 13.092 0,36 1.006.735 15,37 
377.787 13,04 437.759 11,97 815.546 12,45 
194.169 6,70 114.121 3,12 308.290 4,71 
35.423 1,22 0 0,00 35.423 0,54 
17.206 0,59 1.502 0,04 18.708 0,29 
4.482 0,15 0 0,00 4.482 0,07 
3.751 0,13 0 0,00 3.751 0,06 
3.110 0,11 0 0,00 3.110 0,05 
Total 2.896.215 100 3.655.821 100 6.552.036 100 

Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

19 



Gráfico 6 
Redistribución Recursos financieros del Distrito Capital 
Clasificados por sectores administrativos de coordinación 
31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Total $ 6.552.036 
$ 3.110 
$ 3.751 
$ 4.482 
$ 18.708 
$ 35.423 
$ 308.290 
$ 815.546 
$ 1.006.735 
$ 1.443.303 
$ 2.912.687 
Entes de Control 0.05% 
Integración Social 0.06% 
Ambiente 0.07% 
Cultura, Recreación y 
Deporte 0.29% 
Gobierno, Seguridad y 
Convivencia 0.54% 
Educación 4.71% 
Movilidad 12.45% 
Salud 15.37% 
Hacienda 22.03% 
Hábitat 44.45% 
Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Como se aprecia en el gráfico 6 la mayor concentración se presenta en el sector 
hábitat5 que agrupa las empresas industriales y por acciones. 

2.2. 
COMPORTAMIENTO DEL ESTADO DE TESORERÍA Y DEL 
PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL DISTRITO CAPITAL 
Los recursos de tesorería y portafolio a 31 de marzo de 2009, ascendieron a 
$6.552.036 millones, mientras que los compromisos por pagar en la misma fecha 
eran de $3.960.931 millones6. 

Las diez entidades de mayor participación (91,3% de los recursos financieros) se 
relacionan en el cuadro 7, donde se encuentran la SDH, el FFDS, la EAAB, el IDU 
y la SDE, con el 62.4%, las cuales concentran altas sumas de dinero en el sector 
financiero. 

5 COMPUESTO POR: EAAB- EEB-ETB-CODENSA-EMGESA-GAS NUTURAL-TGI-TRANSCOGAS-COLVATEL-UAESPERU-
METRO VIVIENDA Y COLOMBIA MÓVIL. 
6 Estadísticas Fiscales, Dirección de Economía y Finanzas. Contraloría de Bogotá 

20 



Cuadro 7 
Recursos económicos por entidades 

Millones de pesos 

Entidades Enero 2009 Febrero 2009 Marzo 2009 
Tesorería Portafolio Total Tesorería Portafolio Total Tesorería Portafolio Total 
SHD 439.970 1.077.216 1.517.187 405.995 1.215.528 1.621.523 240.621 1.179.035 1.419.656 
FFDS 948.570 948.570 885.929 885.929 927.838 927.838 
EAAB 155.644 582.935 738.580 201.854 602.253 804.107 162.184 654.813 816.997 
EMGESA 182.463 329.771 512.234 227.035 478.700 705.735 304.264 477.390 781.655 
IDU 224.658 416.447 641.105 281.410 420.471 701.880 269.912 419.709 689.621 
EEB 316 432.824 433.140 580 447.393 447.973 796 340.392 341.189 
CODENSA 65.864 132.016 197.880 140.452 136.587 277.040 185.096 108.607 293.703 
TGI 44.923 246.082 291.005 77.265 250.667 327.932 68.205 207.175 275.380 
SED 63.146 55.753 118.900 124.914 111.396 236.309 122.564 111.809 234.372 
ETB 201.436 15.075 216.511 83.124 9.253 92.377 140.772 10.463 151.235 
Otras 408.752 108.357 517.109 420.441 125.242 545.683 473.961 146.428 620.389 
Total 2.735.743 3.396.477 6.132.220 2.848.998 3.797.490 6.646.488 2.896.215 3.655.821 6.552.036 

Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Las entidades distritales que mantuvieron recursos invertidos en portafolio durante 
el trimestre se relacionan en el cuadro 8, observando que el 82.04% corresponde 
a títulos constituidos en CDTs. 

Cuadro 8 
Portafolio de inversiones financieras consolidado por entidades 
a 31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Entidad CDT Bonos Fiducia TES Time deposit Total Participación % 
SDH 1.179.035 0 0 0 0 1.179.035 32,25 
EAAB 643.897 0 0 10.916 0 654.813 17,91 
EMGESA 351.300 0 0 126.091 0 477.390 13,06 
IDU 419.709 0 0 0 0 419.709 11,48 
EEB 23.835 62.305 6.897 0 247.356 340.392 9,31 
TGI 166.916 0 25 0 40.235 207.175 5,67 
SED 111.809 0 0 0 0 111.809 3,06 
CODENSA 15.019 0 8.852 84.736 0 108.607 2,97 
Gas Natural 54.758 0 0 0 0 54.758 1,50 
Colombia Móvil 0 0 33.621 0 10.477 44.098 1,21 
Transmilenio 15.355 0 0 1.890 0 17.245 0,47 
COLVATEL 0 0 12.615 0 0 12.615 0,35 
ETB 0 4 5.336 0 5.122 10.463 0,29 
Hospital Chapinero 6.412 0 0 0 0 6.412 0,18 
Hospital de Usme 5.015 0 0 0 0 5.015 0,14 
Universidad Distrital 2.313 0 0 0 0 2.313 0,06 
Canal Capital 1.502 0 0 0 0 1.502 0,04 
Hospital Pablo VI 1.008 0 0 0 0 1.008 0,03 
Terminal de Transporte 806 0 0 0 0 806 0,02 
Hospital San Cristobal 658 0 0 0 0 658 0,02 
Total 2.999.344 62.309 67.345 223.632 303.191 3.655.821 100 
Participación % 82,04% 1,70% 1,84% 6,12% 8,29% 100% 

Fuente: Formato CB 114 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

21 

La gráfica 7 muestra la concentración de los recursos, mes por mes, por entidades 
distritales. 

Gráfico 7 
Entidades Distritales más representativas en el manejo de recursos económicos 
Primer Trimestre de 2009 


0 
200.000 
400.000 
600.000 
800.000 
1.000.000 
1.200.000 
1.400.000 
1.600.000 
1.800.000 
Millones de pesos 
31-Ene-09 

28-Feb-09 

31-Mar-09 

Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

La SDH, registró fondos depositados en el sector financiero por $1.419.656 
millones, seguida del Fondo Financiero Distrital de Salud con $927.838 millones, 
depositados en cuentas de ahorro. 

2.2.1. Por emisores 
La concentración de fondos de tesorería y portafolio en el sistema bancario está 
dada por el fácil acceso y ubicación de sucursales bancarias de orden privado en 
las diferentes zonas del Distrito, toda vez que mediante convenios con las 
administraciones de las entidades facilitan a los usuarios los pagos de servicios 
públicos y obligaciones. 

El anexo 3 muestra los establecimientos financieros que concentran 
mensualmente los recursos de tesorería y portafolio en el primer trimestre de 
2009, distribuidos en 50 entidades financieras, de las cuales 7 son oficiales. 

La calificación de riesgo otorgada a los establecimientos financieros donde se 
encuentran los recursos distritales es la siguiente: 

22 

• 
AAA, lo que significa una mínima probabilidad de incumplimiento de los términos pactados y 
excelente capacidad de pago, aún en el más desfavorable escenario económico previsible. 
• 
AA+ Muy baja probabilidad de incumplimiento de los términos pactados. Excelente capacidad 
de pago. En el más desfavorable escenario económico previsible, el riesgo de incumplimiento 
es muy bajo. 
En este contexto, el Comité de Riesgo de la SDH al asignar los cupos de 
inversión, y de acuerdo con la información financiera publicada por la 
Superintendencia Financiera de Colombia, concedió a estas mismas entidades 
financieras la siguiente calificación: 

• 
A y A- interpretada con muy baja probabilidad de incumplimiento de los términos pactados. 
Muy buena capacidad de pago. En el más desfavorable escenario económico previsible, el 
riesgo de incumplimiento es bajo. 
• 
BBB+; BBB significando, baja probabilidad de incumplimiento de los términos pactados de 
mantenerse el escenario económico corriente al momento de la evaluación. La capacidad de 
pago se mantiene aun en condiciones económicas y financieras más desfavorables, pero se 
reduce en el escenario más desfavorable. 
Los recursos de tesorería y portafolio según la clase de establecimiento público o 
privado, se distribuyeron como se observa en la gráfica 8. 

Gráfico 8 
Participación de recursos por emisores públicos y privados 
31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

$ 445.919 
$ 1.176 
$ 3.209.902 
$ 2.895.039 
$ 0 
$ 500.000 
$ 1.000.000 
$ 1.500.000 
$ 2.000.000 
$ 2.500.000 
$ 3.000.000 
$ 3.500.000 
Establecimientos Establecimientos 
Total recursos $6.552.036 
Públicos Privados 

Portafolio 

Tesorería 

Fuente: Formatos CB 114, 115 y 116 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Los establecimientos financieros del orden estatal mostraron una concentración 
del 6.8% de recursos de tesorería y portafolio de inversiones, mientras que los 
privados lo hacen con el 93.2%. Esta situación ha sido reiterativa a través de los 
años, favoreciendo a la banca privada. 

23 

2.2.2. Por modalidad de inversión 
Por este concepto, los recursos financieros a 31 de marzo de 2009, estuvieron 
conformados por fondos de tesorería (cuentas de ahorro, cuentas corrientes y 
cajas) y el portafolio de inversiones (CDT, Bonos,TES, Time deposit y Fiducias). 

En el portafolio de inversiones financieras, los Certificados de Depósito a Término 
-CDTs continúan siendo los documentos más transados por el Distrito al presentar 
una participación del 82%, por ser títulos de corto plazo y los de mayor liquidez en 
el mercado. 

La gráfica 9 representa la clase de inversión y sus valores a precio de mercado al 
cierre del primer trimestre. 

Gráfico 9 
Clases de inversión y sus valores vigentes
A 31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Total portafolio y tesorería $6.552.036 
Tesorería $2.896.215 Portafolio $3.655.821 



Cuentas de 
ahorro 
2.707.439 
93.5% 
Cajas principal 
y m enor 
2.315 
0.1% 
Cuentas 
corrientes 
186.460 
6.4% 
Time Deposit 
303.191 
8.3% Bonos 
62.309 
1% 
Fiducia 
67.345 
TES 
223.632 
6.1% 
CDT 
2.999.344 
82.0% 
Fuente: Formatos CB 114 Y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas. 

Los fondos de tesorería representan el 44.2% y el portafolio de inversiones el 
55.8%. 

2.2.3. Por maduración 
Al cierre del primer trimestre los recursos de tesorería y portafolio del Distrito 
Capital mostraron la siguiente liquidez: a 30 días el 65.2% equivalente a 

24 

$4.269.455 millones, cifra en la que se encuentran los fondos de tesorería por ser 
depósitos a la vista; a 90 días 14.5%, a 180 días 15.7% y a más de 180 días el 
4.6% (cuadro 9). 

Cuadro 9 
Maduración consolidada enero - marzo de 2009 


Millones de pesos 

Mes Días 0 - 30 31 - 90 91 - 180 181 - 270 271 - 360 Más de 360 Total 
recaudos 
Enero 3.258.779 1.671.983 901.462 87.745 152.216 60.035 6.132.220 
Febrero 4.052.108 1.161.936 1.018.646 289.788 71.019 52.990 6.646.488 
Marzo 4.269.455 951.896 1.028.368 215.078 18.113 69.125 6.552.036 
% Participación marzo 65,16 14,53 15,70 3,28 0,28 1,06 

Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Se deduce que las entidades distritales constituyeron inversiones financieras a 
corto plazo, por cuanto concentraron el 82% en CDTs; entre 0 y 180 días la 
maduración fue 95.4%, liquidez necesaria para cumplir el pago de obligaciones. 

2.2.4. Por tipo de moneda 
Los recursos financieros del Distrito Capital en moneda extranjera, al cierre del 
primer trimestre estuvieron representados en Time deposit (Inversiones en 
dólares). El cuadro 10 muestra la distribución de las entidades distritales que 
mantuvieron recursos a 31 de marzo. 

25 



Cuadro 10 
Entidades que manejaron recursos distritales en moneda extranjera 

Millones de pesos 

Entidad Portafolio Participación 
% Tesorería Participación 
% TotalParticipación 
% 
EEB 
Barclays Bank 23.103 23.103 
Minhacienda 37.599 37.599 
Banco de Bogotá 112.384 112.384 
BNP Paribas 91.948 91.948 
Citybank New York 19.922 19.922 
Subtotal 284.955 84,8 0 0,0 284.955 83,4 
Colombia Móvil 
Bank of America 1.483 0,4 21 0,4 1.504 0,4 
Banco de Crédito Panamá 138 2,4 138 0,0 
Citybak NY (USA) 8.995 2,7 414 7,3 9.408 2,8 
Subtotal 10.477 3,1 572 10,0 11.050 3,2 
TGI 
Citybank Colombia 0,0 0 0,0 
Banco de Bogotá 40.235 12,0 40.235 11,8 
Banco de Crédito Panamá 0 0,0 
Subtotal 40.235 12,0 0 0,0 40.235 11,8 
ETB 
Banco de Colombia 5.122 5.122 1,5 
Citybank Colombia 186 0,1 186 0,1 
Subtotal 186 0,1 5.122 90,0 5.308 1,6 
Total 335.853 100,0 5.695 100,0 341.548 100,0 

 Fuente: Formato CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

El consolidado de recursos en moneda nacional y extranjera a 31 de marzo de 
2009, se presenta en el cuadro 11. 

Cuadro 11 
Inversiones financieras y recursos de tesorería en moneda nacional y extranjera 
a 31 de marzo de 2009 


Millones de pesos 

Moneda Portafolio Participación 
% Tesorería Participación 
% Total Participación 
% 
Moneda extranjera 
Moneda nacional 
335.853 
3.319.968 
9,2 
90,8 
5.695 
2.890.520 
0,2 
99,8 
341.548 
6.210.488 
5,2 
94,8 
TOTAL 3.655.821 100,0 2.896.215 100,0 6.552.036 100,0 

Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Los fondos de tesorería y portafolio del Distrito en moneda extranjera ascendieron 
a $341.548 millones representando el 5.2% y en moneda nacional $6.210.488 
millones equivalentes a 94.8%. 

26 



Gráfico 10 
Participación de los recursos de portafolio y tesorería por tipo de moneda 


 Millones de pesos 

$ 335,853 
$ 5,695 
$ 3,319,968 
$ 2,890,520 
0 
500,000 
1,000,000 
1,500,000 
2,000,000 
2,500,000 
3,000,000 
3,500,000 
MONEDA EXTRANJERA MONEDA NACIONAL 
Total $6.552.036 
PORTAFOLIO TESORERÍA 
Fuente: Formatos CB 114 y 115 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

Los recursos en moneda extranjera están destinados al cubrimiento de 
obligaciones en divisas. 

2.3. ENTIDADES CON PORTAFOLIOS MÁS REPRESENTATIVOS. 
De las 61 entidades que reportaron información financiera al cierre del primer 
trimestre de 2009, 20 conformaron portafolio de inversiones, de estas, 7 (SDH, 
EAAB, EMGESA, IDU, EEB, TGI y Secretaría de Educación) registran el 92.7% 
con relación al valor total del portafolio distrital, de las cuales 4 entidades con 
capital exclusivo del Distrito (SDH, EAAB, IDU Y Secretaría de Educación) 
participaron con el 64.7%, (Anexo 2). 

Lo anterior indica una vez más que el Distrito continúa destinando gruesas sumas 
de dinero en el portafolio de inversiones, cuando el verdadero objetivo es utilizar 
recursos en el cumplimiento de programas contenidos en el Plan de Desarrollo y 
contribuir a mejorar la calidad de vida de los ciudadanos. 

2.4. RENTABILIDAD DEL PORTAFOLIO DISTRITAL 
La rentabilidad bruta del portafolio distrital, la cual hace referencia a la tasa 
pactada entre el inversionista y el emisor y su rendimiento real después del 
impacto de la inflación, se analiza en cuatro escenarios: 

27 



• 
Inversiones en moneda nacional de todas las entidades del Distrito que registran inversiones 
durante el primer trimestre de 2009. 
• 
Inversiones en moneda nacional de las entidades con capital distrital que concentran el 64.7% 
de recursos. 
• 
Inversiones en moneda nacional de las entidades distritales que concentran el 92.7% del 
portafolio. 
• 
Inversiones en moneda extranjera. 
El cuadro 12 muestra la rentabilidad promedio mensual y trimestral de la vigencia 
2009. 

Cuadro 12 
Rentabilidad promedio del portafolio de inversiones financieras 
Primer trimestre de 2009


 Datos en % 

Concepto Entidades I Trimestre Promedio 
trimestre Enero Febrero Marzo 
Inversiones en Moneda Nacional Todas las entidades. 10,8 10,8 11,0 10,9 
Inversiones en Moneda Nacional SHD, EAAB, IDU y 
EDUCACIÓN. 10,7 10,5 10,3 10,5 
Inversiones en Moneda Nacional SHD, EAAB, EEB, IDU, ETB, la 
SED y TGI. 11,1 10,8 10,8 10,9 
Inversiones en Moneda Extranjera SHD, ETB, EEB y TGI. 24,5 40,4 42,0 35,6 
Rentabilidad real Todas las entidades 3,4 4,1 4,6 4,0 

Fuente: Formatos CB 114, CB 115 y CB116 Entidades Distritales, Cálculos Dirección Economía y Finanzas Distritales. 

Las entidades distritales que mantuvieron portafolio durante el primer trimestre de 
2009, mostraron una rentabilidad promedio del 10.9% superior en 100 pb al valor 
mostrado al cierre de 2008 cuando fue del 9.9%. 

Las entidades con capital distrital presentaron una rentabilidad promedio de 
10.5%, tasa superior en 60 pb al promedio del mercado financiero cuando fue de 
9.9%. 

Las entidades distritales que mostraron una participación del 92.7%, su 
rentabilidad fue de 10.9%, superior en 100 pb a las tasas promedio del mercado 
para el mismo período. 

La rentabilidad en moneda extranjera estuvo condicionada por el impacto de la 
depreciación, si bien en períodos anteriores fue negativa por efecto de la 
apreciación, para el primer trimestre de 2009 ha sido positiva por el curso que 
tomó el diferencial cambiario, causando una depreciación ascendente generando 
una rentabilidad promedio del 35.6%. 

28 



Al confrontar la rentabilidad mensual generada por las entidades distritales contra 
la inflación a 12 meses, se observó que el rendimiento real promedio para el 
primer trimestre fue 4.0%, lo que indica que el Distrito mantuvo el valor del dinero 
a través del tiempo y obtuvo una rentabilidad real del 4.0%, mejorando la de 
diciembre de 2008 en 140 pb, cuando fue de 2.6%; esta situación fue dada por las 
inversiones realizadas durante el trimestre de 2009, cuando las tasas promedio de 
captación fueron superiores a las presentadas durante el período 2008. 


29 



CONCLUSIONES 

El saldo de la deuda pública a 31 de marzo de 2009, se consolidó en 
$8.231.978 millones, con un incremento del 12.2% con respecto al saldo del 
31 de diciembre de 2008. Esta variación obedeció a la obtención de 
$397.175 millones por recursos del crédito, ajustes que incrementaron el 
saldo por $628.406.8 millones, producto de la depreciación del peso frente 
al dólar, que para el primer trimestre se estableció en un 14.2%. 

 La deuda pública del sector central (SDH y EDTU) se establece en 
$2.161.201.0 millones que representan el 26.3% del consolidado. No 
presenta variaciones significativas con relación al saldo mostrado a 31 de 
diciembre de 2008. Mantiene un cupo disponible del $315.000 millones, 
más créditos contratados recientemente y no desembolsados por $162.596 
millones, y $343.032 millones como saldos pendientes de créditos utilizados 
parcialmente. 

Los indicadores de endeudamiento de la Administración Central, se 
mantienen en niveles bajos y controlados, (capacidad de pago en el 5.7% y 
de sostenibilidad del en 32.6%) que evidencian un manejo prudente de esta 
fuente de financiamiento. Sin embargo, existe la preocupación sobre el 
empleo eficiente de los recursos que al no utilizarse de forma adecuada y 
oportuna se constituyen en excedentes de liquidez que incrementan las 
disponibilidades de recursos y aumento de los portafolios. 

El consolidado incluye el saldo de seis empresas industriales y por acción, 
por un valor de $6.068.697.1 millones que representan el 73.7%. Entre 
ellas se encuentra Transmilenio con un saldo de $296.842.5 millones, como 
crédito de presupuesto realizado con la SHD, por un período de trece 
meses con el objeto de financiar los contratos de crédito de corto plazo 
suscritos por esa entidad para las obras de la carrera 10 y calle 26 de la 
Fase III. 

Los recursos de tesorería y portafolio del Distrito a 31 de marzo de 2009 
ascendieron a $6.552.036 millones, distribuidos en fondos de tesorería 
$2.896.215 millones y portafolio de inversiones financieras $3.655.821 
millones; 7 entidades de la administración distrital aglutinaron el 92,7% de 
los recursos de tesorería y portafolio, en estas la SDH, el FFDS, el IDU y la 
SED, organismos con capital netamente distrital, concentraron el 64.7%, 
evidenciándose que continúan concentrando altas sumas de dinero en el 
sector financiero. 

30 

La rentabilidad del portafolio al finalizar el trimestre fue de 10.9% y su 
rendimiento real de 4.0% después del impacto de la inflación, superior en 
140pb al valor registrado a 31 de diciembre de 2008 cuando fue de 2.6%, 
circunstancia dada por las adquisiciones de documentos en mercado 
primario durante el primer trimestre de 2009, cuando las tasas del mercado 
fueron superiores a las registradas durante 2008. 

31 

Anexo 1 
Estado de la deuda pública distrital consolidada a 31 de marzo de 2009 

Millones de pesos 

ENTIDADES SALDO A ENERO 
1o. DE 2009 
AUMENTOS SERVICIO DE LA DEUDA TOTAL SERVICIO 
DEUDA PÚBLICA 
SALDO A 31 DE 
MARZO DE 2009 
% PART. EN EL 
CONSOLIDADO 
RECURSOS 
DEL CREDITO 
AJUSTES AMORTIZACION 
INTERESES, 
COMISIONES Y 
OTROS 
ADMINISTRACION CENTRAL 
Deuda interna 
Deuda externa 
2.116.019 
924.964 
1.191.054 
-
-
-
36.004 
-
36.004 
14.645 
1.632 
13.013 
36.430 
26.743 
9.686 
51.075 
28.376 
22.699 
2.137.377 
923.332 
1.214.045 
26,0%
11,2%
14,7% 
EMPRESA DISTRITAL DE TRANSP. URBANOS (1) 
Deuda interna 
Deuda externa 
22.220 
22.220 
-
-
-
-
3.049 
3.049 
-
1.446 
1.446 
-
234 
234 
-
1.679 
1.679 
-
23.824 
23.824 
-
0,3%
0,3%
0,0% 
SECTOR CENTRAL 
Deuda interna 
Deuda externa 
2.138.239 
947.184 
1.191.054 
-
-
-
39.053 
3.049 
36.004 
16.091 
3.078 
13.013 
36.663 
26.977 
9.686 
52.754 
30.055 
22.699 
2.161.201 
947.156 
1.214.045 
26,3%
11,5%
14,7% 
ESTABLECIMIENTOS PUBLICOS (IDU) 
Deuda interna 
Deuda externa 
4.631 
4.631 
-
-
-
-
-
-
-
2.551 
2.551 
-
138 
138 
-
2.689 
2.689 
-
2.080 
2.080 
-
0,0%
0,0%
0,0% 
EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO (2) 
Deuda interna 
Deuda externa 
605.270 
507.963 
97.307 
--
-
5.386 
-
5.386 
1.169 
1.169 
-
20.192 
20.190 
2 
21.361 
21.359 
2 
609.488 
506.794 
102.693 
7,4%
6,2%
1,2% 
EMPRESA DE TELECOMUNICACIONES 
Deuda interna 
Deuda externa 
328.269 
318.990 
9.279 
333 
333 
-
199 
-
199 
11.608 
7.299 
4.309 
4.531 
4.279 
252 
16.139 
11.577 
4.562 
317.192 
312.024 
5.168 
3,9%
3,8%
0,1% 
EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA 
Deuda interna 
Deuda externa 
1.707.198 
100.000 
1.607.198 
100.000 
100.000 
-
226.613 
-
226.613 
100.721 
100.000 
721 
3.272 
3.272 
-
103.993 
103.272 
721 
1.933.090 
100.000 
1.833.090 
23,5%
1,2%
22,3% 
TRANSCOGAS. S.A. E.S.P. 
Deuda interna 
Deuda externa 
43.529 
43.529 
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1.096 
1.096 
-
1.096 
1.096 
-
43.529 
43.529 
-
0,5%
0,5%
0,0% 
TRANSPORTADORA DE GAS DEL INTERIOR TGI 
Deuda interna 
Deuda externa 
2.512.821 
830.128 
1.682.693 
-
-
-
355.734 
117.519 
238.215 
-
-
-
86.287 
86.287 
-
86.287 
86.287 
-
2.868.555 
947.648 
1.920.908 
34,8%
11,5%
23,3% 
TRANSMILENIO (Fase III)(3) 
Interna 
Externa 
-
--
296.843 
296.843 
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
296.843 
296.843 
-
3,6% 
3,6% 
0,0% 
TOTAL EMPRESAS Y SOCIEDADES POR ACCION 
Deuda Interna 
Deuda Externa 
5.197.088 
1.800.611 
3.396.477 
397.175 
397.175 
-
587.932 
117.519 
470.413 
113.498 
108.468 
5.030 
115.378 
115.124 
254 
228.876 
223.592 
5.284 
6.068.697 
2.206.838 
3.861.859 
73,7% 
26,8% 
46,9% 
TOTAL DISTRITO 
Deuda interna 
Deuda externa 
7.339.957 
2.752.426 
4.587.531 
397.175 
397.175 
-
626.986 
120.569 
506.417 
132.140 
114.097 
18.043 
152.179 
142.239 
9.940 
284.319 
256.336 
27.983 
8.231.978 
3.156.074 
5.075.904 
100,0%
38,3%
61,7% 

1) Entidad liquidada, obligación a cargo de la Administración Central (pasivos) 
2) Este valor no incluye la obligación del crédito 744-CO de la EAAB por $2.090.0 millones, registrado en la deuda pública de la Administración Central 
3) Crédito de presupuesto, suministrado por la SDH. 
Se registra el saldo total de la deuda de las empresas, sin considerar la participación accionaria del distrito. 
Fuente: Información suministrada por las entidades con deuda pública. 




Anexo 2 
Recursos financieros entidades distritales enero - marzo 2009 

Millones de pesos 

Entidad distrital Tesorería 
Enero 
Portafolio 
Enero 
Recursos 
Enero 
Tesorería 
Febrero 
Portafolio 
Febrero 
Recursos 
Febrero 
Tesorería 
Marzo 
Portafolio 
Marzo 
Recursos 
Marzo 
Secretaría Distrital de Hacienda -SDH439.970 
1.077.216 1.517.187 405.995 1.215.528 1.621.523 240.621 1.179.035 1.419.656 
Fondo Financiero Distrital de Salud -FFDS948.570 
948.570 885.929 885.929 927.838 927.838 
Instituto de Desarrollo Urbano -IDU224.658 
416.447 641.105 281.410 420.471 701.880 269.912 419.709 689.621 
Secretaría de Educación del Distrito -SED63.146 
55.753 118.900 124.914 111.396 236.309 122.564 111.809 234.372 
Universidad Francisco José de Cladas 54.123 2.273 56.396 76.991 2.262 79.253 71.210 2.313 73.522 
Unidad Administrativa Especial de Rehabilitación y Mantenimiento Vial 23.505 23.505 2.887 2.887 50.732 50.732 
Fondo de Vigilancia y Seguridad 46.798 46.798 37.741 37.741 32.695 32.695 
Caja de la Vivienda Popular 11.074 11.074 12.776 12.776 11.935 11.935 
Instituto Distrital de Recreación y Deporte -IDRD16.118 
16.118 14.906 14.906 10.468 10.468 
Jardín Botánico José Celestino Mutis 2.577 2.577 4.480 4.480 4.480 4.480 
Instituto Distrital para la Protección de la Niñez y la Juventud -IDIPRON- 2.249 2.249 2.767 2.767 3.751 3.751 
Contraloría de Bogotá 9.265 9.265 8.622 8.622 3.110 3.110 
Fondod de Prestaciones Económicas, Cesantías y Pensiones -FONCEP2.812 
2.812 3.675 3.675 2.857 2.857 
Unidad Administrativa Especial de Catástro Distrital 2.821 2.821 2.232 2.232 2.554 2.554 
Fondo de Atención y Prevención de Emergencias -FOPAE2.371 
2.371 2.780 2.780 2.187 2.187 
Instituto Distrital del Patrimonio Cultural -IDPC2.262 
2.262 2.011 2.011 2.129 2.129 
Orquesta Filarmónica 1.793 1.793 1.061 1.061 1.474 1.474 
Unidad Administrativa Especial de Servicios Públicos 1.400 1.400 1.685 1.685 1.261 1.261 
Fundación Gilberto Alzate Avendaño 439 439 1.493 1.493 998 998 
Instituto Distrital de la Participación y Acción Comunal 2.827 2.827 876 876 540 540 
Instituo para la Investigación Educativa y el Desarrollo Pedagógico -IDEP1.000 
1.000 774 774 395 395 
Secretaría Distrital de Ambiente 3 3 2 2 3 3 
Departamento Administrativo de la Defensoría del Espacio Público -DADEP0 
0 1 1 1 1 
Total 1.859.780 1.551.690 3.411.470 1.876.010 1.749.656 3.625.666 1.763.714 1.712.865 3.476.580 
Participación 54,52% 45,48% 100,00% 51,74% 48,26% 100,00% 50,73% 49,27% 100,00% 

Fuente: Formatos CB 114, 115 y 116 SIVICOF. Cálculos Dirección de Economía y Finanzas 

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Anexo 3 
Recursos económicos en poder de los establecimientos financieros 
Enero-marzo de 2009 


Millones de pesos 

Establecimiento financiero 
Enero Febrero Marzo Promedio enero-marzo 
Portafolio Tesorería Total recursos Portafolio Tesorería Total recursos Portafolio Tesorería Total recursos Portafolio Tesorería Total recursos 
Público 
Findeter 176.508 176.508 167.669 167.669 155.186 39 155.226 166.455 166.455 
Minhacienda 27.316 27.316 64.609 64.609 276.254 276.254 122.726 122.726 
Banco Agrario 877 877 765 765 10.025 1.137 11.161 10.025 926 10.951 
Banco de Comercio Exterior 10.212 10.212 0 0 10.212 10.212 
Sdistrital de Hacienda 0 4.534 4.534 0 4.534 4.534 
Tesorería Distrital 4.499 4.499 0 4.454 4.454 4.477 4.477 
BCH Liquidación 0 0 291 291 0 0 97 97 
Total público 218.535 877 219.413 236.812 1.056 237.868 445.919 1.176 447.095 318.428 1.023 319.451 
Privado 
Banco de Occidente 2.504 936.969 939.473 26.131 935.763 961.893 4.262 994.625 998.888 10.966 955.785 966.751 
Banco de Bogotá 540.567 276.541 817.107 571.218 340.969 912.187 592.530 208.043 800.574 568.105 275.184 843.289 
BBVA Colombia SA 557.652 202.796 760.449 609.119 210.492 819.610 559.680 186.089 745.769 575.484 199.792 775.276 
Davivienda 481.629 344.480 826.109 460.207 324.755 784.962 239.331 447.568 686.899 393.722 372.268 765.990 
Banco de Colombia 632.052 121.701 753.753 578.560 140.890 719.451 549.530 129.809 679.338 586.714 130.800 717.514 
Banco Colpatria 237.379 116.533 353.912 274.125 120.202 394.327 310.775 135.407 446.183 274.093 124.048 398.141 
Banco Popular 10.198 255.380 265.579 10.280 389.040 399.319 35.548 333.671 369.219 18.675 326.030 344.706 
Banco Santander 165.674 52.626 218.299 291.378 41.140 332.518 273.235 38.010 311.245 243.429 43.925 287.354 
Banco de Crédito 136.988 171.870 308.859 171.306 86.280 257.586 160.781 99.633 260.414 156.358 119.261 275.620 
Banco Sudameris de Colombia 54.510 80.013 134.522 75.379 133.278 208.657 97.968 143.779 241.748 75.952 119.023 194.976 
A.V. Villas 41.379 65.970 107.349 43.863 21.494 65.358 53.534 65.224 118.758 46.259 50.896 97.155 
BNP Paribas 74.555 74.555 78.847 78.847 91.948 91.948 81.783 81.783 
Barclays Bank 72.237 72.237 76.391 76.391 23.103 23.103 57.244 57.244 
Banco Cytibank 841 23.716 24.558 44.849 21.561 66.410 9.710 23.579 33.289 18.467 22.952 41.419 
Corficolombiana 32.191 4.533 36.724 33.390 9.688 43.079 23.180 4.981 28.161 29.587 6.401 35.988 
Bilbao Vizcaya Argentaria 33.045 33.045 33.045 33.045 33.794 33.794 33.295 33.295 
HSBC 14.306 16.069 30.374 4.868 16.087 20.955 5.957 17.918 23.874 8.377 16.691 25.068 
Banco Citybank New York 18.797 18.797 22.433 22.433 28.916 28.916 23.382 23.382 
Banco Caja Social 16.026 5.484 21.510 16.158 5.712 21.870 16.297 3.954 20.250 16.160 5.050 21.210 
The Royal Bank of Scotland 20.159 53 20.213 20.328 123 20.451 20.526 61 20.587 20.338 79 20.417 
Administración Portafolio Profesionales 16.875 16.875 15.594 15.594 25.482 25.482 19.317 19.317 
Colmena 16.736 16.736 21.369 21.369 1.001 16.041 17.042 1.001 18.049 19.049 
Codensa 18.649 18.649 18.823 18.823 18.478 18.478 18.650 18.650 
Corredores Asociados 12 12 2.791 23 2.814 30.621 1.028 31.648 16.706 354 17.060 
Fiducolombia 7.836 7.836 37.693 37.693 792 792 15.440 15.440 
Banco de Colombia Panamá 0 15.385 15.385 0 15.385 15.385 
Banco de Crédito Helm Financial S 24.550 24.550 0 0 16.436 16.436 13.662 13.662 
Correval 350 350 14.237 343 14.580 4.369 490 4.860 9.303 394 9.698 
Bancafé 651 651 15.006 572 15.578 253 826 1.079 7.629 683 8.312 
Previsora 0 2.564 2.564 8.128 8.128 5.346 5.346 
Fonval Cdit 0 1.771 1.771 5.515 5.515 3.643 3.643 
Titularizadora Colombia 3.639 3.639 3.556 3.556 0 3.597 3.597 
BBVA New York 0 0 10.286 10.286 0 0 3.429 3.429 
Helm Trust SA 0 939 939 3.721 3.721 2.330 2.330 
Fiduvalle 0 2.033 2.033 2.283 2.283 2.158 2.158 
Emgesa 1.957 1.957 1.758 1.758 1.774 1.774 1.830 1.830 
Fondo Valores Profesionales 1.759 2 1.761 3 3 5 5 1.759 4 1.762 
Bank of America 1.413 21 1.434 1.376 22 1.397 1.483 21 1.504 1.424 21 1.445 
Leasing de Colombia 0 873 873 880 880 876 876 
Fideicomiso PA COV Vehiculares (Fiducia) 23 23 21 21 20 20 21 21 
Giros & Finanzas CFC SA 15 15 17 17 21 21 18 18 
Abn Amro Bank 2 2 2 2 0 0 1 1 
Banco Superior 
Total privado 
Cajas 
3.177.941 
1 
2.733.974 
1 
5.911.915 3.560.678 
1 
2.845.726 
1 
6.406.404 3.209.902 
1 
2.892.723 
1 
6.102.625 3.345.466 
1 
2.824.141 
1 
6.169.607 
Caja principal 249 1.206 1.327 927 
Caja menor 643 1.009 988 880 
Total cajas 892 2.215 2.315 1.807 
Total 3.396.477 2.734.851 6.132.219 3.797.490 2.846.783 6.646.488 3.655.821 2.893.899 6.552.036 3.663.894 2.825.165 6.490.866 

Fuente: información suministrada entidades, aplicativo SIVICOF. 



BIBLIOGRAFÍA 

Bolsa de Valores de Colombia – primer trimestre de 2009. 
Estadísticas - Banco de la República - primer trimestre de 2009. 
Estadísticas – DANE - primer trimestre de 2009. 
Grupo Aval – Estadísticas - primer trimestre de 2009. 
Publicación Diarios Oficiales – primer trimestre de 2009. 
Publicaciones Informes Grupo Colombia – primer trimestre de 2009. 
www.superfinanciera - informes estadísticos 2009. 
www.shd.gov.co -Dirección de Crédito Público. 
www.banrep.gov.co - resúmenes Económicos 2009.